İlk halka arz (IPO) nedir ve yatırım yapmaya değer mi?

Bu makale, halka arza dair bir kılavuzdur. Ayrıca halka arzın tam biçiminin ne olduğunu, yatırım yapmaya değip değmeyeceğini ve hangi alternatiflerin mevcut olduğunu size anlatacağız.

Halka arz nedir (IPO)?

Bankacılıkta ve piyasada IPO’nun tam şekli aynıdır ve Halka Arz anlamına gelir. Halka arz, bir şirket için yeni hisse senetleri ihraç etme sürecidir.

Özel bir firma, hisselerini halka satarak halka arz yoluyla halka açılabilir. Bir borsada listelenmeye karar veren bir şirket yeni, genç veya yaşlı bir firma olabilir.

Bir halka arzın yardımıyla işletmeler, halka yeni hisseler ihraç ederek veya mevcut hisseleri daha fazla fon oluşturmadan halka satarak öz sermayeyi artırabilir. Şirketler genellikle borçlarını ödemek, büyüme girişimlerini finanse etmek, kamu profillerini artırmak veya bu amaçlardan herhangi biri için para toplamak amaçlı bir halka arz düzenler. Şirket üst düzey yetkilileri, halka arzın bir parçası olarak özel hisselerinin tamamını veya bir kısmını satarak varlıklarını genişletmek veya likidite oluşturmak için kullanabilirler.

“Halka açılmaya” karar veren bir şirket, menkul kıymetlerin kaydedilmesine ve hisselerin halka dağıtılmasına yardımcı olması için önde gelen bir yatırımcı seçer. Lider ihraççı daha sonra halka arz hisselerinin kurumsal ve bireysel yatırımcılara satışını yönetmek için bir yatırım bankaları sendikasını ve aracı-satıcıları bir araya getirir.

Bir IPO nasıl yürütülür?

Bir kuruluş halka arzdan önce özel olarak kabul edilir. Kurucular, akrabalar ve meslektaşlar gibi erken yatırımcıların yanı sıra risk sermayedarları veya melek yatırımcılar gibi nitelikli yatırımcılar da dahil olmak üzere birkaç sahiple genişler. 

Halka arza açılan bir şirket, önemli bir sermaye artırma olasılığına, sonuç olarak, firmanın gelişme ve büyüme kapasitesini artırmaya kucak açtığı için büyük bir adım atmış olur. Ek olarak, hisse listesinin artan şeffaflığı ve güvenilirliği, ödünç para ararken daha iyi şartlar elde etmesine yardımcı olabilir.

Çoğu işletme, karmaşık ve zaman alıcı bir prosedür olduğu için bağımsız olarak halka açılmayı zor bulmaktadır. Halka arza açılmayı düşünen özel bir firma, yalnızca daha yüksek düzeyde kamu ilgisi için hazırlanmamalı, aynı zamanda Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) kamu şirketlerini yöneten kurallarına uymak için bir ton evrak ve mali rapor sunmalıdır.

Bu nedenle, bu özel firmalar, tavsiye vermesi ve açılış fiyatını belirlemesine yardımcı olması için bir yüklenici, genellikle bir yatırım bankası ile anlaşır. Ayrıca sigortacılar, roadshow’lar düzenleyerek ve yatırımcılar için gerekli belgeleri hazırlayarak yönetime halka arza hazırlanma konusunda yardımcı olur.

Yüklenici, yeni IPO hisselerinin geniş dağıtımını sağlamak için bir yatırım bankacılığı firmaları sendikası düzenler. Bu sendikadaki her yatırım bankacılığı firması, hisselerin bir yüzdesini dağıtacaktır.

Yüklenici, firma ve danışmanları halka arz için bir başlangıç fiyatı belirledikten sonra yatırımcılara hisse ihraç eder. Şirketin hissesi daha sonra New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) veya Nasdaq gibi halka açık bir borsada işlem görmeye başlar.

IPO’ların Tarihi

IPO’nun tarihi 17. yüzyıla kadar dayanmaktadır. 1600’lerin başlarında, Hollanda Doğu Hindistan Şirketi’nin hisseleri tahminen Hollanda vatandaşlarına teklif edildi ve bu da modern halka arzın başlangıcı oldu.

Bir şirketin hisselerini halka açık olarak alıp satma fikri Amerika Birleşik Devletleri’ne kadar uzanır. Bank of New York ve First Bank of the United States, NYSE kurulduğunda 1792’de halka açılan ilk Amerikan şirketleri arasındaydı.

Çeşitli iletişim teknolojilerinin gelişimi, 20. yüzyılda borsaların büyümesiyle birlikte gerçekleşti. Bunlara telefon, internet ve borsa takip ekranı da dahildir.

Teknoloji IPO’ları, 1990’ların sonundaki noktacom patlaması sırasında önemli ölçüde arttı. 1998’de eBay ve 1997’de Amazon’u içermekteydi ve hisseleri başlangıçta 18 dolardan işlem görüyordu. Ne yazık ki, noktacom dönemi, nihayetinde başarısız olan işletmeler için birkaç kapsamlı IPO da gördü.

Belirli bir dönemdeki IPO sayısı çeşitli nedenlerle değişebilir ve her zaman da öyle olacaktır. Örneğin, yatırımcılar daha iyimser ve katılmaya hazır olduklarından, ekonomi büyüdüğünde genellikle daha fazla IPO olur. Bununla birlikte, yüksek enflasyon, yavaş ekonomik genişleme veya makroekonomik istikrarı ve IPO’lara yönelik yatırımcı duyarlılığını etkileyen diğer faktörlerin olduğu dönemlerde bunun tersinin doğru olduğu sıklıkla görülür.

IPO Süreci Nedir?

Bir halka arz (bir firma için yeni hisse senedi ihraç etme süreci) Hindistan, Amerika ve diğer herhangi bir ülkede aynıdır. Halka açılmak isteyen bir işletme, ilgi çekmek için ya kamuya açıklama yapar ya da yüklenicilerden gizli teklifler ister.

İkinci durumda, şirket, halka arz sürecinin belirli aşamalarını denetlemek üzere ortaklaşa bir veya daha fazla yüklenici seçebilir. Yükleniciler, durum tespiti, belge hazırlama ve dosyalama, pazarlama ve hisse senedi ihracı dahil her aşamayı ele alır.

IPO için Atılan Adımlar

Bir şirketin halka açılmak için atması gereken adımlara bir göz atalım:

• Bir yüklenici ile anlaşma

Şirket, ilk halka arz sürecini başlatmak için yatırım bankaları gibi finans uzmanlarından yardım isteyecektir. Yükleniciler, şirkete toplanan fon konusunda güvence sağlar ve şirket ile yatırımcıları arasında aracı görevi görür.

• Bir IPO dahil etme

Tahvilat İhracı Prospektüsü olarak da bilinen taslak prospektüsü ve kayıt bildirimi bu adımın bir parçası olarak hazırlanır.

• SEBI onayı

Piyasa düzenleyici SEBI, şirketin gerçekleri açıkladığını doğrular. İşletme, başvuru kabul edildikten sonra halka arz için bir tarih verebilir.

• Borsa başvurusu yapmak

Artık şirket ilk ihracını çıkarmaya hazır olduğundan borsaya başvurması gerekmektedir.

• Pazarlama promosyonları

Potansiyel yatırımcıları çekmeye yönelik pazarlama ve tanıtım aşamasıdır. Şirket, bir IPO’dan önce piyasada ilgi uyandırmaya çalışır. Buna ek olarak, şirketin liderleri ve çalışanları yaklaşan halka arz hakkındaki haberi iki hafta boyunca ülke çapında yayar.

• IPO fiyatının ayarlanması

Artık, şirketin halka arz fiyatlandırmasını başlatmak için iki seçeneği vardır: sabit fiyatlı bir teklif veya ön talep toplama. Sabit fiyatlı bir arzda, şirketin hisselerinin maliyeti önceden açıklanır.

• Hisselerin dağıtımı

Şirket, yüklenicilerle birlikte her bir yatırımcıya ne kadar hisse tahsis edileceğine karar verir. İsteklilere genellikle nihai teklif tarihinden sonraki on iş günü içinde halka arz hisseleri atanır. Halka arzın listelenme süresi, açılış öncesi çağrı müzayedesi ile sürekli ticaret seansı arasındaki geçişi kolaylaştırmak için 09:55 – 10:00 arasındadır.

IPO’nun avantajları ve dezavantajları

Borsaya kote olduktan sonra, daha fazla ortak hisse ihraç etmenin birkaç yolu vardır. Bunlardan biri follow-on teklifidir. Bu yaklaşım, herhangi bir borç almadan hisse ihracı yoluyla çeşitli kurumsal ihtiyaçlar için para sağlar. Birçok işletme, potansiyel olarak önemli miktarda sermayeyi hızlı bir şekilde artırabilme yetenekleri nedeniyle halka arz edilmek ister.

Bir IPO, eski özel şirketlere çeşitli avantajlar sağlar:

• Özkaynak tabanının çeşitlendirilmesi ve genişletilmesi.
• Daha uygun fiyatlı sermaye erişimi sağlama.
• Artan tanınma, statü ve iyi niyet.
• Likit sermaye katılımını kullanarak daha iyi personel çekmek ve elde tutmak.
• Alımları kolaylaştırmak (potansiyel olarak hisse senetleri karşılığında).
• Özkaynak, dönüştürülebilir borç, daha uygun banka kredileri gibi çeşitli fonlama seçeneklerinin oluşturulması.

Bir halka arzı tamamlamanın, aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli dezavantajları vardır:

• Önemli ve büyük ölçüde devam eden yasal, muhasebe ve pazarlama giderleri.
• Mali ve şirket verilerinin yayınlanması zorunludur.
• Yönetim, çok fazla zaman, çaba ve dikkat harcamalıdır.
• Tedarikçiler ve rakipler için değerli olabilecek bilgiler halka açıktır.
• Ajansla ilgili sorunlar büyür ve yeni hissedarlar nedeniyle kontrolü kaybeder.
• Hissedar türevi davaları ve özel menkul kıymetler sınıfı davaları dahil olmak üzere dava riskinde artış.

IPO alternatifleri

Halka arza ek olarak, şirketlerin değerlendirmesi gereken birkaç alternatif vardır:

• SPAC

Özel amaçlı satın alma şirketi (SPAC) olarak bilinen halka açık bir satın alma şirketi, bir işletmeyi satın almak veya kontrolünü ele geçirmek için ilk halka arz yoluyla para elde eder. SPAC’ın halka açıldıktan sonra bir veya daha fazla işletme satın almak için genellikle iki yılı vardır. Bir SPAC tarafından satın alınan bir işletme halka arz için ödeme yapmadan halka açılır. Hedef şirket dahil olmadan önce, tüm ücretler ve yüklenim masrafları ödenmiştir.

SPAC ve IPO fiyat değerlendirmesi arasındaki temel fark, her bir firmanın ne kadar süredir iş hayatında olduğuna ilişkin karşılılşı bakış açılarına dayandırılabilir. SPAC’lerin fiyatları, IPO hisseleri kadar sık veya çok kişiye satılamadığından çok daha hızlı belirlenebilir, ancak IPO’ya ait büyüme potansiyelinin bir kısmını da kaybederler.

• Doğrudan Listeleme

Özel bir firma, hisse senetlerinin doğrudan borsalarda yatırımcılara satıldığı, bazen ‘’doğrudan halka arz’’ olarak adlandırılan doğrudan listeleme yoluyla halka açılabilir. SEC, 2020’de şirketlerin mevcut hisseleri listelemek yerine doğrudan halka arz yoluyla halka açılırken ek sermaye artırmasına izin vermek için bu yöntemi tanıttı. Slack ve Spotify, doğal listelemeler yoluyla halka açılan tanınmış işletmelerdir. Son zamanlarda Squarespace, doğrudan New York Borsasında listelenmek ve halka açılmak için evraklar da gönderdi.

Bir IPO’ya yatırım yapmak

Bir halka arza yatırım yapmayı düşünüyorsanız, bir firmayı çevreleyen heyecanın kurbanı olmaktan kaçınmak çok önemlidir. Pek çok işletme büyük umutlarla yola çıktı, ancak birkaç yıl içinde başarısız oldu.

1990’ların sonlarında ve 2000’lerin başlarındaki teknoloji borsası patlaması ve çöküşü sırasında, yatırımcılar yatırım yaparken bu risklerin giderek daha fazla farkına vardılar. Sonuç olarak, ABD borsası, bazı yatırımcıların halka arz yatırımlarından mükemmel getiriler elde ettiği saf spekülasyona tanık oldu. Buna karşılık, diğerleri de çeşitli teknoloji şirket hisselerinin değerindeki ani düşüş nedeniyle önemli kayıplar yaşadı.

Yatırım yapmadan önce araştırmanızı yapın. İlk kez hisse senedi ihraç eden bir şirket hakkında kamuya açık bilgilerin bulunmaması nedeniyle, bu süreç karmaşık olabilir. Ancak her zaman firmanın prospektüsüne bakmanız işinizi kolaylaştıracaktır.

IPO Performansı

Bazı hisse senetleri, ihraç eden işletmenin açık piyasalarda işlemden geçipi ilk gün gördüğü en yüksek kazanç yüzdesini gösterebilir. Borsaya giren yeni para yatırımcıları heyecanlandırır ve halka arz beklentileri umut verici görünüyorsa, bu ilk gün daha da büyük bir sıçrama yapar. Bununla birlikte, bu artışa rağmen, bir halka arzdaki ticari başarı, piyasa koşulları, rakip şirketlerdeki karlılık ve yatırımcıların yeni ihraçla ilgili algısı gibi çeşitli faktörlerden etkilenir.

Halka arzını bekleyen bir firma, birkaç tane performansı zayıf hisse senedi varsa, arzı beklemeye almaya karar verebilir. Öte yandan, yatırımcılar yeni işleri memnuniyetle karşılıyor ve önceki IPO’ların performansı karlı olduğu için borsayı çevreleyen tutum canlıysa, daha özel şirketler halka açılmayı seçebilir.

IPO’nun Amacı Nedir?

Firma, işletmelerin daha fazla para toplamasına yardımcı olmak için halka hisse satabilir. Ticari büyümeyi, Ar-Ge’yi veya borç geri ödemesini finanse etmek için kullanılabilirler. Banka kredileri, risk sermayedarları ve özel yatırımcılar gibi diğer para toplama yöntemleri çok pahalı olabilir. Buna ek olarak, şirketler bir IPO yoluyla halka açılarak çok fazla tanıtım elde edebilir. Şirketler halka açılmak istediklerinde genellikle prestij ve statü isterler, bu da onların daha iyi kredi koşulları için pazarlık yapmalarını sağlayabilir.

Ayrıca halka arz, bir işletmenin fon toplamasını daha basit veya daha ucuz hale getirirken, diğer sorunları da şiddetlendirebilir. Örneğin, üç aylık ve yıllık mali raporları yayınlamak zorunludur. Ayrıca, şirketler hissedarlara cevap vermek zorundadır.

Herkes IPO’ya yatırım yapabilir mi?

Bir IPO, halka yatırım yapma ve bir zamanlar özel olan bir firmanın gelişiminin bir parçası olma fırsatı sunar. Ancak doğası gereği spekülatif ve riskli yatırımlar olabilir. Belki de bu nedenle, iyi bilinen bir IPO’ya doğrudan yatırım yapmak, ortalama bir yatırımcı için nadir bir fırsattır.

The general public can invest in a brand-new public corporation in two different ways. First, you can be given a chance to participate directly in the IPO if you are a client of an underwriter involved in the offering. Underwriters and dealers frequently provide their clients, including mutual funds, hedge funds, pension funds, insurance companies, and high-net-worth individuals, the majority of the shares in an IPO. You can buy the shares at the offering price in this situation. Halk, yepyeni bir kamu kuruluşuna iki farklı şekilde yatırım yapabilir. İlk olarak, teklife dahil olan bir yüklenicinin müşterisiyseniz, IPO’ya doğrudan katılma fırsatı doğabilir. Yükleniciler ve bayiler, yatırım fonları, hedge fonlar, emeklilik fonları, sigorta şirketleri ve yüksek net değerli bireyler dahil olmak üzere müşterilerine bir IPO’da hisselerin çoğunluğunu sağlar. Bu durumda hisseleri arz fiyatından satın alabilirsiniz.

Özel yatırımcılar için daha yaygın olan ikinci seçenek, IPO’dan sonraki günlerde açık piyasada yeniden satıldığında hisseleri satın almaktır. Hisse satın almak için, bir yatırımcı komisyoncusuna al emri verebilir.

IPO iyi bir yatırım mıdır?

IPO önemli bir başarıdır çünkü firmanın gelişmesinde genel pazara erişebileceği ve faaliyetlerini genişletmek için para toplayabileceği bir noktaya ulaştığını gösterir. Ancak bu, IPO’suna yatırım yapmanız gerektiği anlamına gelmez. Ünlü veya tanınmış bir şirket bile kötü bir yatırım olabilir.

Yatırımcıların, IPO düzenleyen bir şirketin halka açık piyasada başarılı bir şekilde faaliyet gösteren önemli bir deneyimi olmadığını bilmesi gerekir. Ek olarak, rekabet düzeyi de bir IPO’nun performansını etkileyebilir. Bunlar ve diğer unsurlar, ilk IPO’yu daha az başarılı yapabilir ve yatırımcıların seçim yapmasını zorlaştırabilir.

IPO takvimini takip etmek ve bir işletme halka açıldığında hisse senedi satın almak, olası bir hissedarın erkenden harekete geçmesi için basit bir yaklaşım gibi görünebilir. Bununla birlikte, bir firmanın iyi bir reklam yapıyor olması ona yatırım yapmanın akıllıca olduğu anlamına gelmez.

Dikkat! Hisse satın almadan önce, ilk IPO’ya yatırım yapmakla ilgili söylentileri ve potansiyel fırsatları anlamak çok önemlidir.

Bir IPO Nasıl Fiyatlanır?

Halka açılmayı düşünen şirketler, karmaşık ve pahalı süreçte yön bulmalarına yardımcı olması için bir yatırım bankasına danışır. Yüklenici olarak hareket eden bir yatırım bankası, halka arzın başarısını garanti altına almak için süreç boyunca hisselerin bir kısmını veya tamamını satın alır.

Firma ile yaptıkları anlaşmaya bağlı olarak, yatırım bankacıları fiyatlandırmaya çeşitli şekillerde yaklaşabilirler:

• Fiyatlandırma tahminleri

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) kayıt bildirimi hazırlamak için fiyatlandırma süreci, şirketin kapsamlı bir şekilde incelenmesiyle başlar. Kayıt bildiriminin ilk bölümünün bir parçası olan izahname, yatırımcılar için önemli olan şirket, teklif ve yönetim hakkında ayrıntılar sunar. SEC’e, maliyetler ve ücretler dahil olmak üzere teklifle ilgili ek bilgiler sağlar.

• Teklifi herkese açık olarak duyurmak

Pazar promosyonu ve hisseler için bağlayıcı olmayan tekliflerin biriktirilme süreci, talep toplama olarak bilinir. Yatırım bankacılığı grubu, kayıt bildirimi gönderildiğinde bunu başlatır. Bu, başarılı bir arza önemli ölçüde katkıda bulunur, çünkü hisse fiyatı üzerinde piyasa girdisi sağlar.

• Önerilen teklif fiyatı

Bankacılar, arzın nihai fiyatını belirlemek için ilgi göstergelerini kullanırlar. Hukuk ekibi SEC’e talepte bulunduktan sonra yönetim kurulu teklif fiyatını onaylar. Hisseler, SEC kaydın geçerli olduğunu ilan ettikten sonra yatırımcılara nihai teklif fiyatı üzerinden dağıtılır. Kotasyon gününde, borsada işlem başlar.

Sonuç

IPO’lar, özel şirketleri dikkat çekmek ve büyümek için gereken sermayeyi artırmaya çalıştıklarında, önemli ölçüde etkileyebilir. Ancak süreç karmaşık, maliyetli ve zaman alıcıdır.

Potansiyel kazanımlar nedeniyle, yatırımcılar ilk IPO’lara yatırım yapmak ister ancak bunu yapmak tüm aracı kurumlar böyle bir fırsat sağlamadığından zor ve riskli olabilir. Potansiyel kâra rağmen, halka arza katılıp katılmayacağınızı dikkatlice düşünmelisiniz. Deneyimsiz bir yatırımcı için en iyi teklifi seçmek zordur ancak doğru seçim durumunda portföydeki en önemli varlık halka arz olabilir.